Страны

Путеводитель



Непубликация аудированной отчетности дорого обошлась «Седьмому континенту»

24.11.2009

Deutsche Bank снизил целевую цену розничной сети «Седьмой континент» до нуля.

В обзоре аналитика Брэйди Мартина по бумагам российских продуктовых ритейлеров «Конец экспансии. Назад к росту доходов», опубликованном накануне Deutsche Bank, аналитик рекомендует покупать бумаги «Магнита», Х5, «Дикси», целевая цена для них повышена на 52-90%. А «Седьмой континент» — единственный ритейлер, по бумагам которого Мартин снизил рекомендацию с «держать» до «продавать». А целевую цену аналитик установил нулевую (ранее не устанавливалась).

Главная причина, как указывает в обзоре Мартин, — отсутствие аудированной отчетности по МСФО за 2008 год и последующие периоды (последний раз компания публиковала аудированную отчетность за третий квартал 2008 года): «Компания прекратила публикации аудированных результатов, и нам сложно рассматривать этого ритейлера как публичную компанию».

Кроме отчетности эксперт указывает на отсутствие роста продаж (в августе валовая рублевая выручка выросла на 4% по сравнению с тем же месяцем прошлого года при двузначной инфляции и увеличении торговых площадей на 5%, пишет он), невыполнение заявленных планов расширения торговых площадей, при том что объявленные инвестпрограммы реализуются: в первом полугодии, как указывает Мартин, компания не открыла ни одного нового магазина, в 2008-м — 13, в 2007-м — 4). И последний аргумент Мартина — дефолт компании по облигационному займу на 7 млрд рублей в июне текущего года.

«Хотя компания анонсировала условия реструктуризации, у нас нет свидетельств, что кредиторы согласились на реструктуризацию этого займа, так же как и других долгов», — цитируют «Ведомости» Брэйди Мартина.

Отметим, ранее «Седьмой континент» сообщал, что потратит в 2009 году до $300 млн на открытие 6 гипермаркетов и 12-15 супермаркетов. Сообщая о финансовых результатах за первое полугодие 2009 года, ритейлер указывал, что с начала года открыл два супермаркета и один гипермаркет.

Как сообщает издание, все банки, участвующие в консенсус-прогнозе СПАРК, также рекомендуют продавать бумаги «Седьмого континента», однако целевая цена консенсус-прогноза — $6,63.

Общий долг «Седьмого континента» на июль 2009-го составил $441 млн, из них краткосрочная задолженность (до июля 2010 года) — $215 млн. По данным «Седьмого континента», до конца года помимо оферты по дефолтным облигациям компании нужно выплатить лишь $5,4 млн Черноморскому банку в счет погашения трехлетнего кредита на $36 млн.

А на днях, напомним, «Седьмой континент» объявил, что договорился с 85% держателей облигаций и выставил дополнительные оферты на погашение обязательств по займу в октябре и в мае 2010-го.